特朗普數(shù)字資產(chǎn)顧問委員會執(zhí)行董事Bo Hines在X平臺表示，總統(tǒng)數(shù)字資產(chǎn)工作組已完成為期180天的報(bào)告（即首份加密政策報(bào)告），將于7月30日公開發(fā)布。

　　國家發(fā)改委、市場監(jiān)管總局就價格法修正草案公開征求意見。修正草案完善低價傾銷的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范市場價格秩序，治理“內(nèi)卷式”競爭；完善價格串通、哄抬價格、價格歧視等不正當(dāng)價格行為認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。

　　在光伏行業(yè)供應(yīng)鏈發(fā)展（大同）研討會上，多晶硅材料制備技術(shù)國家工程實(shí)驗(yàn)室主任嚴(yán)大洲表示，近年來多晶硅綜合能耗持續(xù)降低，正在推進(jìn)修訂多晶硅單位產(chǎn)品綜合能耗標(biāo)準(zhǔn)，以實(shí)現(xiàn)推動落后產(chǎn)能出清。

　　股指：股指回落整理，電子板塊領(lǐng)漲，建筑裝飾板塊調(diào)整，市場成交額1.82萬億元。資金方面，7月24日融資余額增加60.97億元至19283.69億元。2025年以來高息低波的銀行板塊表現(xiàn)優(yōu)異，在當(dāng)前無風(fēng)險利率較低的市場環(huán)境中成為資金配置的選擇之一，我們預(yù)計(jì)資本市場內(nèi)中長期資金的占比會逐步增加，有利于降低股市的波動。7月以來反內(nèi)卷政策持續(xù)推動上漲，我們認(rèn)為目前政策信號已明，估值開始先行修復(fù)，但基本面尚未完全證真。從中長期角度，我們認(rèn)為A股投資性價比較高，其中中證500和中證1000受到更多科創(chuàng)政策支持，較高的成長性有機(jī)會帶來更高的回報(bào)，而上證50和滬深300在當(dāng)前宏觀環(huán)境下更具有防御價值。

　　國債：本周國債期貨價格顯著下跌，10年期國債活躍券收益率回升至1.73%。本周央行公開市場逆回購操作凈回籠705億元，1年期MLF凈投放2000億元，LPR連續(xù)第二個月保持不變，Shibor短端品種集體上行，市場資金面有所收斂。海外美日達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，歐盟與美國正朝著達(dá)成協(xié)議的方向邁進(jìn)，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)為21.7萬，連續(xù)第六周下降，美債收益率小幅回升。二季度GDP同比增長5.2%，其中工業(yè)增加值、出口、金融數(shù)據(jù)好于預(yù)期，消費(fèi)、投資同比增速回落，房地產(chǎn)投資同比增速降幅擴(kuò)大，二手住宅價格環(huán)比繼續(xù)回落。當(dāng)前“反內(nèi)卷”政策預(yù)期驅(qū)動部分大宗商品價格持續(xù)走強(qiáng)，工業(yè)品價格回升預(yù)期升溫，加上政治局會議預(yù)期博弈增加，市場風(fēng)險偏好提升，短期債券市場有可能繼續(xù)走弱，尤其長端國債期貨價格波動將繼續(xù)加大。

　　橡膠：本周天然橡膠期貨走勢上漲。近期產(chǎn)區(qū)階段性降雨持續(xù)影響割膠，原料膠價格受到一定支撐，目前膠價支撐主要仍依賴于供給側(cè)影響，下游需求方面處于終端消費(fèi)淡季，且出口仍存在不確定性，需求端支撐相對偏弱。青島地區(qū)總庫存近期仍持續(xù)增長，價格上行仍依賴于供給端，連續(xù)上行后預(yù)計(jì)繼續(xù)走強(qiáng)難度加大，短期走勢預(yù)計(jì)震蕩調(diào)整。

　　原油：SC上漲1.71%。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止7月11日的四周，美國成品油需求總量平均每天2026.2萬桶，比去年同期低1.1%；車用汽油需求四周日均量899.4萬桶，比去年同期低1.6%。截止7月11日當(dāng)周，包括戰(zhàn)略儲備在內(nèi)的美國原油庫存總量8.24865億桶，比前一周下降416萬桶；美國商業(yè)原油庫存量4.22162億桶，比前一周下降386萬桶；美國汽油庫存總量2.32867億桶，比前一周增長340萬桶；餾分油庫存量為1.0697億桶，比前一周增長417萬桶。 歐佩克周二的月度報(bào)告預(yù)測，全球經(jīng)濟(jì)將在今年下半年有所好轉(zhuǎn)。巴西、中國和印度超過預(yù)期，而美國和歐盟經(jīng)濟(jì)正在從去年開始復(fù)蘇。后續(xù)關(guān)注OPEC增產(chǎn)情況。

　　甲醇：甲醇上漲2.19%。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在81.08%，環(huán)比下降0.19個百分點(diǎn)。整體進(jìn)口船貨實(shí)際卸貨總量環(huán)比寬幅增多，沿海整體甲醇庫存延續(xù)累加。截至7月10日，沿海地區(qū)甲醇庫存在78.65萬噸（目前庫存處于歷史的中等位置），相比7月3日上漲4.1萬噸，漲幅為5.5%，同比下降7.8%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在27.7萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)7月11日至7月27日中國進(jìn)口船貨到港量為62.63萬-63萬噸。截至7月10日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為72.50%，環(huán)比下降3.11個百分點(diǎn)，較去年同期提升4.68個百分點(diǎn)。甲醇短期偏多為主。

　　玻璃純堿：玻璃期貨大幅反彈?；久?，夏季檢修行情逐步深化，供給收縮，市場預(yù)期好轉(zhuǎn)，玻璃庫存連續(xù)消化，市場聚焦供給端收縮帶來的進(jìn)一步成效。數(shù)據(jù)方面，本周玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存5334萬重箱，環(huán)比下降225萬重箱。純堿期貨今日再度大幅反彈。數(shù)據(jù)層面，本周純堿生產(chǎn)企業(yè)庫存178.8萬噸，環(huán)比下降5.4萬噸。綜合而言，國內(nèi)玻璃和純堿都處于存量消化的過程。伴隨著反內(nèi)卷下商品供給修復(fù)的預(yù)期增強(qiáng)，玻璃和純堿也陽線兌現(xiàn)市場情緒。市場短期熱度較高，建議觀望為主。

　　聚烯烴：聚烯烴延續(xù)反彈。現(xiàn)貨方面，線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。目前基本面角度，由于國內(nèi)反內(nèi)卷的宏觀形勢逐步清晰，夏季檢修模式下，盤面有所反彈。短期而言，行情焦點(diǎn)回歸供需面，不過供需面的修復(fù)成效需要時間來體現(xiàn)，關(guān)注基本面修復(fù)的過程。

　　焦煤焦炭：高爐日均鐵水產(chǎn)量在經(jīng)過兩周的回落之后，上周單周環(huán)比回升2.63萬噸，為近幾周最大單周環(huán)比回升；焦炭產(chǎn)量環(huán)比也有所改善。同時，本輪價格的上漲也刺激了下游補(bǔ)庫需求，鋼廠及焦化廠焦煤庫存已經(jīng)回升至1720萬噸，為連續(xù)4周回升，累計(jì)回升幅度149.76萬噸。全國523家煉焦煤礦精煤庫存降至339.07萬噸，為連續(xù)第四周下降，累計(jì)下降160.08萬噸，且?guī)齑娼^對量與去年同期基本持平。短期看，市場對于政策加碼依然有期待。且9.3閱兵之前，北方的安監(jiān)以及環(huán)保均可能會升級，煤炭供應(yīng)可能繼續(xù)受限，所以價格依然有進(jìn)一步上漲空間。9-10月鋼材需求旺季的表現(xiàn)大概率也不及預(yù)期，預(yù)計(jì)8月下旬之后，價格階段性見頂概率較大。

　　鐵礦石：原料端在利潤驅(qū)動下需求表現(xiàn)較強(qiáng)韌性，鐵水產(chǎn)量目前處于回落狀態(tài)，預(yù)計(jì)回落速度和空間有限，鋼廠利潤情況尚可，生產(chǎn)動能較強(qiáng)，鐵礦需求仍有支撐。全球鐵礦發(fā)運(yùn)近期有所減量，主要是澳洲發(fā)運(yùn)前段時間受阻，港口庫存去化速率較快，海漂庫存較大，中期供需失衡壓力較大，鐵礦石下半年發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)增長較快，關(guān)注后續(xù)鋼廠生產(chǎn)進(jìn)度，短期缺乏明顯驅(qū)動，關(guān)注鋼坯出口持續(xù)情況，鐵礦石短期存支撐，后期震蕩偏弱看待。

　　鋼材：當(dāng)前鋼廠盈利率持平未明顯降低，鐵水仍處高位緩慢回落的情況下，鋼材供應(yīng)端壓力逐步體現(xiàn)。鋼材庫存延續(xù)去化，鋼材出口雖面臨關(guān)稅和反傾銷影響，但鋼坯出口保持強(qiáng)勁。整體鋼材市場供需矛盾暫不大?？紤]到 6 月南方進(jìn)入傳統(tǒng)雨季，建材需求或?qū)⒊尸F(xiàn)季節(jié)性回落。板材消費(fèi)也即將進(jìn)入淡季，疊加海外關(guān)稅政策影響，后期板材需求預(yù)計(jì)走弱。鋼材市場整體面臨供需雙弱局面，短期出口暫無明顯減量，表需數(shù)據(jù)維持韌性，螺紋短期比熱卷弱勢，后期熱卷需求端表現(xiàn)預(yù)計(jì)走弱，整體偏弱震蕩運(yùn)行。地緣沖突升級或帶動商品整體具備一定向上動能，終會回歸產(chǎn)業(yè)邏輯，近期波動率增加謹(jǐn)慎參與。

　　貴金屬：隨著近期積極的貿(mào)易進(jìn)展，黃金價格連續(xù)回落。新關(guān)稅節(jié)點(diǎn)前呈現(xiàn)談判高峰，在美國與日本達(dá)成貿(mào)易協(xié)議后，多家媒體報(bào)道稱，美國與歐盟有望就加征15%關(guān)稅達(dá)成初步協(xié)議，避險情緒降溫。近期特朗普持續(xù)向美聯(lián)儲施壓要求降息，并訪問了美聯(lián)儲總部。美國CPI有所反彈，短期降息預(yù)期進(jìn)一步降溫。盡管美國方面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)所顯示關(guān)稅政策的沖擊比擔(dān)憂中的要小，不過后續(xù)影響或逐步上升。此外大而美法案落地繼續(xù)推升美國財(cái)政赤字預(yù)期，中國央行持續(xù)增持黃金，黃金方面長期驅(qū)動仍然提供支撐，但價位較高上行遲疑， 白銀受工業(yè)品提振表現(xiàn)偏強(qiáng)。金銀或延續(xù)震蕩偏強(qiáng)表現(xiàn)。

　　銅：日間銅價收低。目前精礦加工費(fèi)總體低位以及低銅價，考驗(yàn)冶煉產(chǎn)量。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)來看，國內(nèi)下游需求總體穩(wěn)定向好，電力行業(yè)延續(xù)正增長；汽車產(chǎn)銷正增長；家電產(chǎn)量增速趨緩；地產(chǎn)持續(xù)疲弱。多空因素交織，銅價可能區(qū)間波動。關(guān)注美國關(guān)稅進(jìn)展，以及美元、銅冶煉和家電產(chǎn)量等因素變化。

　　鋅：日間鋅價收低。近期精礦加工費(fèi)持續(xù)回升。由國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)來看，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷正增長，基建穩(wěn)定增長，家電產(chǎn)量增速趨緩，地產(chǎn)持續(xù)疲弱。市場預(yù)期今年精礦供應(yīng)明顯改善，冶煉供應(yīng)可能恢復(fù)。短期鋅價可能寬幅波動，關(guān)注美國關(guān)稅進(jìn)展，以及美元、鋅冶煉和家電產(chǎn)量等因素變化。

　　碳酸鋰：碳酸鋰在江西礦端采礦資質(zhì)問題發(fā)酵背景下漲幅較大，目前仍有進(jìn)一步情緒發(fā)酵的空間。碳酸鋰周度產(chǎn)量環(huán)比小幅增加，其中鋰輝石提鋰環(huán)比增幅明顯。7月需求旺季延續(xù)，正極庫存環(huán)比庫存增加，電芯生產(chǎn)小幅放緩，終端銷量環(huán)比上月有所放緩。周度庫存環(huán)比延續(xù)增加至14.26萬噸，基本面仍有壓力。短期核心矛盾仍集中在倉單庫存，“反內(nèi)卷”政策預(yù)期帶動下短期價格或仍將偏強(qiáng)運(yùn)行，特別是海外礦山財(cái)報(bào)將陸續(xù)披露，需要關(guān)注停產(chǎn)/減產(chǎn)的項(xiàng)目情況。中期來看，新增產(chǎn)能還在陸續(xù)上車，不認(rèn)為具備中期反轉(zhuǎn)基礎(chǔ)，正極累庫的形勢也需要警惕由終端放緩對上游的負(fù)反饋。

　　油脂：今日豆油震蕩收漲，菜棕偏弱運(yùn)行。印尼最新基本面數(shù)據(jù)利好，并且印尼財(cái)政部經(jīng)濟(jì)與財(cái)政政策戰(zhàn)略局局長表示，預(yù)計(jì)2025年下半年對歐盟的棕櫚油產(chǎn)品出口將有所增長，將提振后期棕櫚油出口需求，對棕櫚油價格形成支撐。在各國生柴政策支撐下，預(yù)計(jì)中長期油脂價格中樞將緩慢上移。

　　蛋白粕：今日豆菜粕偏弱運(yùn)行。美國農(nóng)業(yè)部周度作物報(bào)告顯示，截至7月20日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率為68%，低于市場預(yù)期的71%，前一周為70%，與上年同期持平。美豆優(yōu)良率下降且天氣預(yù)報(bào)顯示西南地區(qū)可能出現(xiàn)高溫壓力，使得美豆期價整體有支撐。同時近期美國大豆出口前景改善，預(yù)計(jì)美豆短期震蕩運(yùn)行為主。國內(nèi)方面，中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開的生豬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會強(qiáng)調(diào)繼續(xù)推進(jìn)豆粕減量替代，疊加國內(nèi)供應(yīng)寬松格局，使得連粕期價回落。但考慮到在貿(mào)易關(guān)稅的不確定性下，四季度全球豆系價格預(yù)計(jì)仍將繼續(xù)抬升，預(yù)計(jì)豆粕價格進(jìn)一步下調(diào)的空間有限。

　　集運(yùn)歐線%。盤后公布的SCFI歐線美元/TEU，環(huán)比小幅上漲11美元/TEU，基本對應(yīng)于07.28-08.03期間的訂艙價，反映7月底8月初運(yùn)價的持穩(wěn)。目前歐線運(yùn)價逐漸趨于見頂，現(xiàn)貨艙位權(quán)重較大的船司已開始小幅調(diào)降，現(xiàn)貨運(yùn)價出現(xiàn)松動，馬士基開艙價開始調(diào)降，第32周至鹿特丹大柜報(bào)價2900美元，環(huán)比下降100美元，至其他歐基港延續(xù)大柜2900美元不變，HMM跟降下關(guān)注后續(xù)其他船司是否還會有跟降行為。近期商品多頭情緒高漲，再加上10合約本就已貼水08合約600-700點(diǎn)，現(xiàn)貨運(yùn)價未普遍性調(diào)降且降幅有限的前提下，市場回調(diào)幅度相對有限，考慮到運(yùn)力供給和往年旺季節(jié)奏，關(guān)注后續(xù)運(yùn)價回調(diào)程度及斜率。

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