板塊價格持續(xù)承壓，純MDI、聚合MDI及TDI均價環(huán)比分別下滑380元/噸、330元/噸和830元/噸，行業(yè)利潤空間進(jìn)一步收窄。與此同時，煤化工板塊表現(xiàn)活躍，合成氨、尿素價格逆勢上漲，相關(guān)企業(yè)盈利改善明顯。

　　本周聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈中，純MDI、聚合MDI及TDI均價分別降至18980元/噸、18230元/噸和12765元/噸，對應(yīng)行業(yè)毛利環(huán)比下降253元/噸、189元/噸及333元/噸。成本端乙烷、石腦油價格波動較大，疊加下游需求疲軟，行業(yè)短期仍面臨調(diào)整壓力。

　　全國人大代表、萬華化學(xué)董事長廖增太在兩會期間提出多項(xiàng)建議，包括制定無醛添加人造板標(biāo)準(zhǔn)、延長建筑部件質(zhì)保期等。其建議明確要求生產(chǎn)過程中禁用含甲醛膠粘劑，并推動建立與國際接軌的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)體系。這一舉措或?yàn)榫郯滨バ袠I(yè)開辟新的應(yīng)用場景，例如環(huán)保型膠黏劑在建材領(lǐng)域的推廣，龍8技術(shù)支持有望緩解傳統(tǒng)需求下滑的壓力。

　　當(dāng)前國內(nèi)無醛板材標(biāo)準(zhǔn)仍停留在低醛水平（ENF標(biāo)準(zhǔn)≤0.025mg/m3），與國際NAF無醛豁免認(rèn)證存在差距。萬華化學(xué)提出的“無醛添加級”標(biāo)準(zhǔn)，通過嚴(yán)格限制生產(chǎn)流程中的甲醛使用，或?qū)⒌贡菩袠I(yè)技術(shù)升級，推動聚氨酯企業(yè)在高端環(huán)保材料領(lǐng)域建立競爭力。

　　本周合成氨均價環(huán)比上漲143元/噸至2394元/噸，尿素均價微增39元/噸至1844元/噸，兩者毛利分別提升130元/噸和42元/噸。相比之下，DMF價格下跌195元/噸，行業(yè)虧損擴(kuò)大至359元/噸。原料端動力煤價格小幅回落，但成本傳導(dǎo)差異導(dǎo)致細(xì)分領(lǐng)域盈利分化。

　　作為煤化工龍頭企業(yè)，華魯恒升依托一體化成本優(yōu)勢，在合成氨、尿素等領(lǐng)域保持較高盈利韌性。公司通過工藝優(yōu)化降低能耗，同時拓展醋酸等高附加值產(chǎn)品線元/噸，但其產(chǎn)能利用率提升仍為業(yè)績提供支撐。

　　廖增太在兩會建議中提出，對建筑、家電等行業(yè)設(shè)定可回收材料最低使用比例，這為煤化工下游產(chǎn)品（如工程塑料、改性材料）的應(yīng)用創(chuàng)造政策紅利。具備技術(shù)儲備的企業(yè)可通過開發(fā)生物基聚丙烯、再生聚乙烯等產(chǎn)品，搶占綠色供應(yīng)鏈先機(jī)。

　?。ㄗⅲ何闹袛?shù)據(jù)均來自公開周報及兩會提案公開信息，不包含主觀預(yù)測或投資建議。）

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